在大陆上市前，有台湾的证券分析家，如果华利在台湾上市，其市盈率会较低，台湾投资机构比较偏爱传统的电子业，但大陆与香港的投资人偏爱传统产业股。

全球调研机构Euromonitor预测，2025年全球运动鞋市场规模将达到1899亿美元（约合人民币1.2万亿元），年复合增长率高达9.9%。随着需求不断提升，上游代工厂商业绩有望稳步提升。

事实也确如预测那般，去年4月华利刚上市不久市值破1000亿，不少机构投资者都盛赞华利将成为第二个申洲国际。如果比较一下同属台资在香港上市的鞋业代工企业裕元集团，一年营收500、600亿，市值在250亿左右。华利的市值一度高出竞争对手五倍多，不禁让人惊呼张聪渊来深圳上市真的来对了。

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疫情成绊脚石，代工厂还好吗？

可是一度向好的股价又遇到了疫情的影响，2021年上市以来，华利股价最高还上涨至114元，单日涨幅超过2%。但进入今年3月，受到疫情的影响，华利的股价出现了单日5%的下跌，股价也一度下跌到63元。在新冠疫情带来的全球供应链挑战之下，进入2022年，张聪渊的华利集团市值缩水了12%。

对于华利这样的纺织企业来说，东南亚是代工厂的首选驻地。但自从新冠疫情爆发以来，布局在东南亚的代工厂正在经受危机。2021年7月以来，越南政府执行了持续3个月的严格封锁，导致工厂大面积停工。类似的隔离管控政策也发生在柬埔寨和缅甸。

华利集团在2021年10月时也曾经对外表示，印尼、越南南部受疫情影响，制鞋工厂产能供应紧张。财报显示，华利集团在2020年上半年裁员19063人，占公司2019年为止总员工数量的14.02%。

其实类似的问题还会发生在消费端疫情初期，欧美等海外市场低迷，华利2020年的营收、利润都曾因海外市场需求下降而受到影响。

对于张聪渊和华利来说，运动鞋代工的外部风险依然存在。由于头部企业的订单占过大，前五大客户营收占比超八成，且目前在华利向主要客户耐克的销售单价还高于同行业可比公司的情况下，毛利率却和基本竞争对手持平，且还需要时刻防备东南亚竞争对手的压价，华利在代工这条路上的净利润确实存在较大变数。

进入2022年，疫情与地区冲突的变化，很有可能会推进全球运动鞋品牌市场占有率重新洗牌的进程，世界运动鞋品牌也面临转型和优化，相应的台湾首富的华利集团也将面临严峻的考验。